比亚迪市值突破1万亿、市盈率超过300倍，关于“30亿利润能否撑起万亿市值”、“300倍市盈率高不高”的讨论随处可见。

市盈率是判断投资标的“初级指标”而不是“终极指标”，只看市盈率，有8倍的就不投10倍的，有20倍的绝不投30倍的，不碰100倍以上的……投资岂不太简单，幼儿园“毕业”矣！

这次我们讨论三方面的问题：

第一，增收不增利是伪问题。比亚迪很会赚钱，当年凭唐、宋、秦几款车型拉动，汽车板块毛利润率比特斯拉高5、6个百分点。

第二，比亚迪有今天的局面得益于多次正确决策，形象地说“至少赌赢了六次”；

第三，比亚迪正在成为新能源车行业的“剩余索取者”。

特斯拉：扭亏史=规模扩张史

1）销量——从追赶到超越

在销量方面，特斯拉曾经是比亚迪的追赶者。直到2018年，特斯拉交付24.8万辆，才首次超过比亚迪。

随后几年，特斯拉规模优势凸显，2020年达到最大差距。2020年H1，受疫情影响比亚迪新能源车交付6万台，同比下降58.3%；H2产销回暖，全年销售还是下降了17.3%、至19万台（相当于特斯拉的38%）。

2021年，比亚迪新能源车销量暴涨218%、超过60万台，相当于特斯拉的64.5%；2022年Q1，比亚迪交付28.6万台、相当于特斯拉的92.4%。

2022年4、5月，比亚迪又卖出22万台，前5个月销售累计达51万台。2022年，比亚迪大概率将夺回“全球新能源车销量第一”的桂冠。